荣立通价投大佬的信号？杨东、陈光明先后“封盘”

知名百亿级私募宣布“封盘”。

据中国基金报记者了解，近期，多家销售渠道陆续通知，睿远基金陈光明旗下的睿远洞见价值系列专户产品自11月起“封盘”。

据公开资料介绍，陈光明是睿远基金创始人及投资经理，深耕中国资本市场超过 25 年，可以说是价值投资理念在中国本土化的实践者。他管理的睿远洞见价值一期及二期专户产品分别在2018年、2021年对外发行，每次均在高净值客户人群中引发上百亿元销售狂潮，一举一动备受资管行业关注。

近期，除了陈光明旗下产品之外，多只公私募基金也相继发布“限购令”。业内人士表示，伴随着资本市场持续向好，基金发行市场回暖，增量资金入市热情回升，限购可以控制产品规模、保护持有人利益，同时有利于基金经理投资运作。

据上海证券报，知名基金经理杨东执掌的宁泉资产10月29日发布公告称，公司决定自2025年10月30日起，暂停接受公司旗下所有基金的新投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响。据公开资料，宁泉资产为知名百亿级私募，因此其“封盘”动作备受市场关注。

业内人士表示，私募“封盘”大多是源于资金涌入节奏过快，或对市场预期趋于谨慎。近期伴随着市场震荡上行，私募发行市场确实持续回暖，增量资金加速入场，有望形成结构性行情的有力支撑。不过在4000点之上，投资需更多关注估值安全性，结合业绩均衡布局。

陈光明旗下专户产品宣布“封盘”

据中国基金报记者从渠道处了解，近期，多家销售渠道陆续通知，睿远基金陈光明旗下的睿远洞见价值系列专户产品自11月起“封盘”。未来何时恢复开放，另待基金管理人通知。

此外，据渠道人士透露，此前，睿远洞见价值一期、洞见价值二期系列专户产品已经很长一段时间严控规模，不接受新客户申购，此次“封盘”是同时针对新、老客户，这也意味着老客户追加申购也同时暂停。

公开资料显示，陈光明是睿远基金创始人及投资经理，拥有超20年的证券从业年限，曾任东方证券资产管理业务总部总经理，东方证券总裁助理，上海东方证券资产管理有限公司总经理、党委书记、董事长。

他在资管行业拥有较大的号召力，他管理的睿远洞见价值一期专户产品在2018年首发时，合计募集金额突破百亿元大关。2021年，同样是他掌舵的睿远洞见价值二期专户在招商银行、宁波银行、平安银行等多个销售渠道对外发行，尽管设置了500万的购买门槛以及5年的锁定期，首日依旧大卖超116亿元，在当时引起了资本市场极大关注。此次“封盘”也同样引发市场关注。

作为价值投资理念在中国的实践者。陈光明始终倡导“做时间的朋友”，用理性与耐心诠释投资的本质。

他倡导价值投资、长期投资，认为价值投资有时就像种庄稼一样，播下种子，在阳光雨水中静待成长、收获。而投资资本市场，大多数时候最好还是以农民的心态“长期耕种”，而不是以猎人的心态“打猎”因为“打猎”的水平要求高，难度非常大。

他在《证券分析》推荐序中写道，他的价值投资理念和方法一直在发展进化，准确评价企业内在价值中的未来价值，无疑是价值投资最重要的进化。

从投资实践看，静态明显低估的标的在A股不多，而过去20多年中国经济快速发展，一批批优质企业不断发展壮大，陈光明秉承着价值投资理念，以合理的估值投资了一大批优质企业，大概率能够分享这些优质企业的长期价值创造。

随着经济进入高质量发展阶段，投资对企业的质地、增长的确定性、估值等提出了更严格的要求，需要更严格地遵循价值投资的基本原理，持续提升评估内在价值的能力，保持长期视角和逆向思维，要实现长期大概率的投资成功，需要持续不断的努力。

他还是坚定的逆向投资者，他曾说过：“牛市的时候要当心一点，风险偏好降低一点；而在熊市来临之后，大家都觉得不可投资的时候，我们要站在反方。在那个时刻，我们买了很多中国的优秀企业而且一直持有。”

宁泉资产暂停接受新投资者申购

宁泉资产10月29日发布公告称，根据公司投资管理运作需要，公司决定自10月30日起，暂停接受旗下所有基金的新投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响。即公告日之前已持有原基金的存量投资者可追加申购，暂停接受新投资者的申购申请（不含已预约或在途资金）。后续公司旗下基金恢复申购的日期，以公司公告为准。

公开资料显示，宁泉资产掌门人为知名基金经理杨东，2007年杨东在市场高点提醒股市风险。2015年一季度末，他也因市场过热而提示风险，2020年3月，杨东则发声提示市场处于底部区域。

多位渠道人士透露，由于杨东多次在市场关键位置精准发声，宁泉资产在行业中颇具知名度，目前管理规模超500亿元。

保护持有人利益，多只公、私募基金开启限购

为了保持规模平稳增长、保护持有人利益，最近一段时间，公私募基金频发“限购令”。

私募基金方面，10月29日，另一位资本市场大佬杨东设立的宁泉资产发布公告称，根据投资管理运作需要，自2025年10月30日起，暂停接受旗下所有基金的新投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响。

更早之前的5月30日，睿郡资产发布公告称，本着业绩优先、适度控制规模的原则，董承非管理的产品自6月8日起暂停接受新客户申购申请。6月中旬，量化私募衍复投资公告，自7月1日起关闭所有中证500指数、中证1000指数、万得小市值概念指数增强产品的新客户申购。

公募基金领域，10月31日，永赢基金公告，高楠管理的永赢惠添利、永赢睿恒、永赢睿信、永赢融安等多只基金自11月3日起设置单日50万元的大额申购上限。10月30日，富国基金公告，范妍管理的富国均衡投资混合基金自10月31日起设置单日100万元的大额申购上限。

业内人士指出，公募基金高质量发展行动方案中提到，改革基金公司绩效考核机制。出台基金公司绩效考核管理规定，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。基金投资收益指标应当涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况。

过去，“规模排名”和“收入利润”是基金公司考核重点，这导致了行业普遍存在“重首发、在市场相对高位扩张规模”的短期行为。基金公司有动力不断发行新基金、做大规模，但投资者的盈利体验却未必与之同步。

新的绩效考核机制正在推动基金公司从“卖方思维”向“买方思维”转变，通过限购抑制投资者冲动入市的行为，有助于提升投资者获得感。虽然短期内该机制可能限制了规模的快速增长，但长期看，通过让更多投资者真正赚到钱，才能建立起好口碑，实现规模的良性发展。

私募发行市场活跃

在多位业内人士看来，宁泉资产此时“封盘”，侧面反映出私募发行市场的持续活跃。

中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）数据显示，截至10月29日，10月新备案私募证券投资基金数量达806只，相比于9月同期的721只有所增加。另外，据私募排排网统计，今年前三季度，私募证券投资基金备案数量达8935只，较去年同期的4718只大幅增长89.38%。

深圳一家私募高管对上证报记者透露，10月以来私募发行市场延续了前三季度的活跃度，很多百亿级私募仍在积极发行新产品或进行老产品持续营销。

增量资金涌入过程中，百亿级私募持续扩容。

记者从私募排排网处获悉，截至10月28日，百亿级私募数量增至108家，较9月底的96家，增加12家。拉长时间来看，今年以来百亿级私募数量已经增长了17家。具体到管理人，10月以来喜岳投资、平方和投资、上海孝庸私募、大道投资、超量子基金、诚旸投资等6家为新晋的百亿级私募，上海新方程私募、望正资产、宽投资产、远信投资、赫富投资、旌安投资等7家为重回百亿阵营。

4000点之上优化投资组合

面对宁泉资产此时的“封盘”动作，市场有声音猜测其背后或是对4000点以上市场的相对谨慎预期。不过，多位业内人士认为，支撑权益市场震荡上行的中长期因素未发生变化，A股远未走到高估的阶段，当前要做的是保持在场，优化结构。

星石投资近日发布观点称，国内经济动能有望向科技、消费等新动能切换，中期预期的稳定有助于带动股市情绪中枢逐步抬升。

北京一家私募在接受上证报记者采访时称，目前增量资金入市的步伐仍然是稳健的，有望成为中期市场走势的重要支撑。与此同时，政策层面在稳增长、“反内卷”等方面的持续发力，将会极大提振市场风险偏好，因此结构性机会值得期待。

当然，不少私募也在逐步调整优化组合结构。一位私募创始人对上证报记者表示，市场的信心似乎越涨越坚定，但不能忽略的事实是：部分个股、行业自去年9月底以来的累计涨幅较为可观，因此，即使当前对指数仍持比较乐观的看法，在结构上也要防范风险。公司在9月中旬逐步减持部分涨幅过大、估值偏高的科技品种，尤其是部分概念性过强的标的，同时增加了对新能源和消费板块的配置。

煜徳投资在接受上证报记者采访时表示，今年以来市场上涨总体呈现出明显的结构性特征，部分行业板块可能在短期存在一定的高估。因此，公司接下来将继续保持把握结构、相对均衡配置的策略，不仅看好稀缺性资源（金、铜、稀有金属等）的重估机会，“反内卷”政策环境下的煤炭行业机会，还青睐科技创新成长方面机会，以及可能受益于政策信号的传统消费股、地产基建产业链的反转机会。

本文综合自中国基金报和上海证券报

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